Особенности анализа альтернативных проектов При рассмотрении различных вложений принято различать независимые и взаимоисключающие альтернативные проекты. Независимые проекты подразумевают рассмотрение единственной инвестиционной концепции, связанной с реализацией проекта. Однако, как правило, существует множество путей развития одного и того же объекта, осуществление каждого из которых будет приводить к исключению всех остальных. При оценке независимых и взаимоисключающих альтернативных проектов существуют некоторые специфические подходы и теоретические положения, принимаемые инвестором во внимание. Так, решение об осуществлении независимого проекта может быть принято, если все наиболее важные показатели инвестиционной привлекательности подтверждают положительный эффект при заданных фиксированных требованиях и ограничениях. Оценивая взаимоисключающие проекты, инвестор стоит перед проблемой выбора того или иного варианта инвестирования из множества возможных. При этом, предпочтение будет отдано проекту, приводящему к наилучшим максимально возможным результатам, выбранным по некоторому или некоторым критериям. Таким образом, принятие правильных решений при сравнении альтернативных проектов является одной из самых сложных проблем в инвестиционном анализе. При ранжировании таких проектов по разным критериям могут возникать противоречия, а следовательно, и рекомендации могут оказаться различными при работе с альтернативными проектами. Критерии эффективности инвестиционных проектов основаны на определенных предпосылках.

6.9. СРАВНЕНИЕ ВЗАИМОИСКЛЮЧАЮЩИХ ПРОЕКТОВ

Подытоживая эти результаты, получаем следующую таблицу. Однако сейчас у нас есть все основания полагать, что вы склонны к обоснованию своего выбора с помощью метода чистой приведенной стоимости. Иными словами, вы готовы отдать предпочтение проекту, который добавляет наибольшее абсолютное приращение в стоимость фирмы.

Учет различий в сроках жизни инвестиционных проектов. собой взаимоисключающие инвестиционные проекты. Пример

Жизненный цикл проекта как исходное понятие для исследования проблем финансирования работ по проекту и принятия решений. Фазы проекта - это этапы, через которые проходит проект. Длительность жизненного цикла проекта. Выбор ставки дисконтирования при оценке. Методы расчета чистой дисконтированной стоимости, индекса рентабельности и срока окупаемости инвестиций, внутренней нормы рентабельности, учётной нормы прибыли. Инвестиционные потребности проекта и источники их финансирования.

Финансово-математические основы инвестиционного проектирования, управление денежным потоком. Метод расчета чистой приведенной стоимости. Организационные и финансовые аспекты инвестиционного проектирования в ООО"Гермес". Характеристика предполагаемого объекта строительства. Варианты реализации проекта и его технико-экономические показатели. Определение эффективности ИП с учетом инфляции, риска и неопределенности.

Анализ инвестиционной привлекательности ООО"Юниорстрой".

Критерии оценки проектов (Часть 3)

Ранжирование инвестиционных проектов Задача ранжирования инвестиционных проектов возникает при анализе альтернативных инвестиционных проектов или же в условиях ограниченного бюджета капиталовложений. Ранжирование проектов позволяет создать условия для объективного их отбора. Выше нами были рассмотрены показатели эффективности инвестиционных проектов. Каждый из них имеет свои достоинства и недостатки, а также область использования.

Порядок создания и реализации инвестиционного проекта. Пример. Провести анализ взаимоисключающих проектов А иВ, имеющих.

Инвестиционный проект - это план вложения денежных средств и капитала с целью получения прибыли или социальных, политических и других выгод. Среди различных видов инвестиций необходимо выделить специфическую группу - инновационные проекты, где главным заинтересованным лицом на первой стадии является изобретатель - разработчик новой техники или технологии, не имеющий возможности полностью финансировать реализацию своего проекта.

В такого же рода инновациях часто заинтересованы малые и средние предприятия, а также крупные компании, тоже не имеющие свободного капитала для финансирования нововведений. В этих случаях возникает необходимость поиска инвесторов и кредиторов для разработки плана реализации проекта. Инвестор — главное действующее лицо физическое или юридическое инвестиционного проекта, вкладывает в него собственные средства и является его владельцем в соответствии с долей финансирования.

При выборе объектов для инвестирования его интересуют ответы на два основных вопроса: Его также как и инвестора интересует вопрос о возврате предоставленных в кредит средств и получении вознаграждения в виде процентов. Кредитор в отличие от инвестора компенсирует свои риски залогом, поручительством или гарантией. Тем не менее и его интересует вопрос о плановой эффективности кредитуемого проекта.

Методология коммерческой оценки проектов позволяет достаточно полно ответить на эти вопросы.

СРАВНЕНИЕ ВЗАИМОИСКЛЮЧАЮЩИХ ПРОЕКТОВ

Если бы критерием целесообразности инвестиционного проекта была величина риска, то первый проект бы предпочтительнее. Поэтому, если инвестор не склонен к риску, то он может отказаться от более эффективного проекта в пользу менее эффективного, но и менее рискованного проекта. Рыночная цена акции с ежегодным дивидендом 6,00 равна 35, Таким образом, акция является переоцененной и при прочих равных условиях от ее приобретения следует отказаться.

Доходность инвестиции в модели нулевого роста будет равна: Таким образом, предыдущий вывод о невыгодности операции подтверждается и этим критерием.

Основные критерии эффективности инвестиционного проекта и методы их оценки примере анализа двух взаимоисключающих друг друга проектов.

Особенности принятия инвестиционных решений для разных видов инвестиционных проектов. Капитальные вложения компания могут рассматриваться параллельно много. Часто бывает так, что в работе у одной компании находится два, три, большее количество. Как показывает практика инвестиции могут быть независимыми, а могут быть зависимыми. Если капитальные вложения независимые, то проблем никаких нет, используйте стандартный инструментарий для оценки инвестиционных решений и пытайтесь с учетом реалий окружающей среды, выбрать наилучший из множества.

Но если они зависимы? Для начала, назовем четыре вида зависимости инвестиционного проекта. Бывает зависимость инвестиционного проекта: Необходимая зависимость инвестиционного проекта — реализация возможности Х ведет к тому, что параметры от возможности улучшаются.

Приложение 1. Применение методов расчета и для взаимоисключающих проектов

Индекс рентабельности инвестиций Определение Индекс рентабельности англ. , является параметром инвестиционного проекта, который используется для оценки его эффективности. Следует отметить, что этот показатель не имеет размерности и является коэффициентом, хотя может выражаться и в процентах.

Взаимоисключающая зависимость инвестиционного проекта – реализация Взаимоисключающие это яркие примеры того, как нужно.

Взаимоисключающие инвестиции инвестиции оказываются взаимоисключающими в тех случаях, когда они обеспечивают альтернативные способы достижения одного и того же результата или использования какого-либо ограниченного ресурса, но только не денежных средств. Когда Центральный банк России выбирал вид компьютерной техники для повышения технического уровня банковских операций, то предложения различных фирм представляли собой взаимоисключающие инвестиционные проекты.

Но взаимоисключающими проектами являются, скажем, для ГУМа и предложения по сдаче его помещений в аренду различным торговым фирмам в ограниченном по площади здании на Красной площади. Очевидно, что, подобно многим другим экономическим задачам с ограниченностью ресурсов, и данный тип проблем выбора возникает лишь в фиксированных временных рамках, в пределах которых пре-одолеть эту ограниченность оказывается невозможно. Действительно, тот же ГУМ может, в принципе, выкупить здание торговых рядов, расположенных на противоположной от него стороне улицы Ильинка, переоборудовать его и сдать в аренду фирмам, которым не хватило секций в основном помещении.

Проблемы, возникающие при выборе из взаимоисключающих инвестиционных проектов, удобно рассмотреть на следующем примере. Возможно использование для этой цели трех видов топлива: Проведенный заводскими энергетиками и экономистами расчет позволил построить аналитическую таблицу для каждого из вариантов энергообеспечения для простоты анализа мы предполагаем срок жизни всех вариантов инвестиций равным четырем годам: Типы ин-вестиций Годовые суммы денежных поступлений, млн руб.

Чистая текущая стоимость МРУ, млн руб. Более того, если ранжировать варианты по величине , то угольная схема оказывается наиболее предпочтительной.

Глава 7. Финансовая и инвестиционная деятельность в предпринимательстве

Сопоставление критериев эффективности двух проектов показывает, что они почти одинаковые, и поэтому выбор между исходными проектами А и В уже не представляется бесспорным. На практике проблема сравнения проектов различной продолжительности возникает очень часто. Поэтому используются специальные методы, позволяющие учесть влияние временного фактора:

Различные методы сравнения инвестиционных проектов опираются на . Покажем расчет приведенных показателей на следующем упрощенном примере. рассматривает два взаимоисключающих инвестиционных проекта.

Грамотно проведенная инвестиционная оценка проекта позволяет: Оценка инвестиционной привлекательности проекта необходима компании в следующих случаях: При выборе наиболее эффективных условий кредитования или инвестирования. При выборе условий страхования рисков. Чаще всего наиболее заинтересованным в проведении инвестиционной оценки лицом является сам инвестор. Выбор одного конкретного инвестиционного проекта в некоторых случаях может себя не окупить.

Нередко возникают ситуации, в которых решение о выборе должно приниматься в условиях, когда на рассмотрении имеется несколько проектов. В этом случае оценка применяется: Существуют методы, которые позволяют делать выводы, расчеты и разработки не только по возможным сценариям развития одного проекта, но и выбирать оптимальный их набор из множества вероятных проектов. Этапы процедуры Оценка эффективности инвестиционного проекта состоит из нескольких этапов: Определение целей и назначения инвестиционного проекта.

В общем случае цель инвестиционного проекта заключается в определении общих инвестиционных и производственных издержек, определении привлекательности проекта с точки зрения инвесторов, выявлении финансовой состоятельности компании, оценке риска инвестиций и обосновании целесообразности участия в проекте инвесторов и партнеров.

Понятие о конкурирующих инвестициях и принципы их сравнительной оценки

В частности, Магни отвергает показатель для измерения доходности и предлагает собственный показатель, в котором доходность рассчитывается не на основе денежных потоков, а как среднее арифметическое однопериодных ставок доходности, взвешенных по промежуточным значениям инвестированного капитала. Очевидно, что он основывается на иных допущениях, нежели . Метод Магни основывается на искусственном разбиении многопериодного проекта на серию однопериодных проектов.

Ранжирование проектов также основывается на некоторых допущениях. Допущения, заложенные в , не являются единственно верными. А значит, при выводе нового показателя нужно позаботиться в первую очередь о том, чтобы устранить недостатки и добавить достоинства .

Инвестиционный проект как средство реализации коммерческих, общественных В качестве примера инвестиционного проекта по созданию новых .. такие проекты называются альтернативными, или взаимоисключающими.

Примером таких проектов может быть проект по строительству придорожной гостиницы и проект по созданию кафе в центре города. Обычно независимыми бывают проекты, реализуемые разными участниками и предусматривающие производство разной продукции оказание услуг. Проекты являются взаимодополняющими, если по каким-либо причинам они могут быть приняты или отвергнуты только одновременно. При осуществлении только некоторых из таких проектов общие поставленные цели могут быть не достигнуты.

Например, полностью взаимодополняющими являются проекты обустройства газовых промыслов, прокладки газопроводов, создание газораспределительной сети. Такие проекты следует по возможности рассматривать и оценивать как один объединенный инвестиционный проект. Взаимовлияющими называют проекты, если при их совместной реализации возникают дополнительные позитивные или негативные эффекты, не проявляющиеся при реализации каждого из проектов в отдельности.

Взаимовлияющими будут проекты по строительству гостиницы и созданию кафе при ней. Взаимодополняющие проекты являются"предельным случаем: Проекты называются взаимоисключающими альтернативными] если осуществление одного из них делает невозможным или нецел!

Инвестиционные проекты, слияния и поглощения: Анализ эффективности инвестиционного проекта #3